Γιατί θα μπορούσε να αποτελέσει πρόβλημα για τις αγορές
Οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες έχουν βρεθεί στο επίκεντρο της φρενίτιδας για την τεχνητή νοημοσύνη, η οποία για μήνες προκαλούσε ευφορία στις αγορές εκτοξεύοντας στα ύψη τις αποτιμήσεις στις μετοχές τεχνητής νοημοσύνης, γεγονός που καλλιέργησε με την σειρά τις ανησυχίες για «φούσκα».
Η κούρσα αυτή έχει παράλληλα θέσει τους τεχνολογικούς κολοσσούς σε μόνιμη αναζήτηση ρευστότητας, τάση που φαίνεται ότι τραβάει την προσοχή των παρατηρητών της Wall Street. Μέχρι στιγμής έχει γίνει αρκετός λόγος για τις δαπάνες που ξοδεύονται στην τεχνητή νοημοσύνη, με ορισμένους αναλυτές να επισημαίνουν μάλιστα ότι οι εταιρείες κάνουν σπατάλες δεσμεύοντας τεράστια ποσά δαπανών για να ηγηθούν στην κούρσα.
Η συζήτηση όμως δεν είναι πλήρης εάν δεν συμπεριληφθεί στην εξίσωση τα ποσά που δανείζονται οι εταιρείες για να πραγματοποιήσουν αυτές τις δαπάνες. Σύμφωνα με ορισμένους αναλυτές, ο τεράστιος δανεισμός των εταιρειών θα αποτελέσει πηγή ανησυχίας για τους επενδυτές.
Οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας έχουν συγκεντρώσει τεράστια ποσά μέσω έκδοσης ομολόγων το 2025, εν μέσω της ατελείωτης ζήτησης από τους επενδυτές για τεχνητή νοημοσύνη. Η προσπάθεια άντλησης κεφαλαίων από τις αγορές ομολόγων έχει έρθει καθώς βελτιώνονται οι συνθήκες δανεισμού, με τα επιτόκια να μειώνονται σε όλο τον κόσμο και τον οικονομικό κύκλο να εξακολουθεί να υποστηρίζει τις επιχειρήσεις.
Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, οι παγκόσμιες πωλήσεις ομολόγων έχουν εκτοξευθεί σε επίπεδα ρεκόρ φέτος, καθώς οι δανειολήπτες εκμεταλλεύονται τις ευνοϊκές συνθήκες της αγοράς για να χρηματοδοτήσουν τα πάντα, από project τεχνητής νοημοσύνης έως και ολόκληρες εξαγορές.
Κατά τα στοιχεία του πρακτορείου, η έκδοση ομολόγων σημείωσε ραγδαία άνοδο κατά το μεγαλύτερο μέρος του 2025 και έθεσε ένα νέο ρεκόρ ύψους 5,95 τρισ. δολαρίων, ξεπερνώντας το προηγούμενο ρεκόρ του 2024. Μεγάλο μέρος αυτού του δανεισμού οφείλεται σε λίγες μόνο εταιρείες.
Οι Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft και Oracle έχουν εκδώσει ομόλογα ύψους περίπου 100 δισ. δολαρίων από την αρχή του έτους, σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση της Bank of America. Πρόκειται για ποσό υπερδιπλάσιο από το ποσό που συγκέντρωσαν οι ίδιες εταιρείες στην αγορά ομολόγων πέρυσι.
Η Wall Street δεν έχει εκφράσει ιδιαίτερες ανησυχίες για την τάση αυτή, αλλά αποτελεί ανησυχία αν οι κεφαλαιουχικές δαπάνες λάβουν τη μορφή χρέους, έγραψαν οι αναλυτές της HSBC Global Research σε σημείωμά τους τη Δευτέρα.
Η τράπεζα συνέδεσε τις ανησυχίες της για την αύξηση του δανεισμού με σημάδια πιστωτικής δυσπραγίας, όπως οι πτωχεύσεις των Tricolor Holdings και First Brands, καθώς και με τις μεγάλες απώλειες που ανέφεραν οι περιφερειακές τράπεζες από τα επισφαλή δάνεια τον περασμένο μήνα.
«Μετά τις ανησυχίες σχετικά με τις εταιρείες Tricolor, First Brands, Zions Bancorp και τις εταιρείες ανάπτυξης επιχειρήσεων, η έκδοση ομολόγων από τεχνολογικές εταιρείες και ιδιαίτερα από την Oracle αποτελεί πλέον το νέο προειδοποιητικό σημάδι», ανέφεραν οι αναλυτές της HSBC.
Το ύψος του χρέους που συγκεντρώνουν οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο την ευρύτερη οικονομία εάν επέλθει διόρθωση στη χρηματιστηριακή αγορά, δήλωσε επίσης ο Neil Shearing, επικεφαλής οικονομολόγος της Capital Economics.
«Εάν το μεγαλύτερο μέρος χρηματοδοτείται από την ελεύθερη ταμειακή ροή, οι επιπτώσεις από οποιαδήποτε διόρθωση θα περιορίζονταν. Αλλά η αυξανόμενη χρήση χρέους και SPV για την υποστήριξη έργων τεχνητής νοημοσύνης αποτελεί κίνδυνο που αξίζει να έχουμε υπόψη», έγραψε σε σημείωμά του τη Δευτέρα. «Η υπερβολική μόχλευση συνηθίζει να μετατρέπει τις τομεακές φούσκες σε συστημικά προβλήματα, με επιπτώσεις στην πραγματική οικονομία». Παρόλα αυτά, ο δανεισμός στον τομέα παραμένει χαμηλός και οι κίνδυνοι φαίνονται επί του παρόντος «διαχειρίσιμοι», πρόσθεσε.
Το μέσο πιστωτικό spread στα εταιρικά ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας των ΗΠΑ έχει αρχίσει να διευρύνεται, έγραψαν σε πρόσφατη έκθεσή του οι ερευνητές της Janus Henderson. Τα πιστωτικά spreads διευρύνονται όταν οι επενδυτές αρχίζουν να απαιτούν ένα ελαφρώς υψηλότερο ασφάλιστρο για τη διακράτηση εταιρικού χρέους έναντι ενός επιτοκίου μηδενικού κινδύνου. Σε αυτήν την περίπτωση, αυτό πιθανότατα οφείλεται στην αυξανόμενη προσφορά χρέους που εκδίδεται από μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας, πρόσθεσε η εταιρεία.
«Ο πρόσφατος κατακλυσμός της προσφοράς — ιδιαίτερα από την τεχνολογία — μπορεί να έχει αλλάξει τα δεδομένα», ανέφερε η εταιρεία σχετικά με τον δανεισμό στον κλάδο της τεχνολογίας και τα ελαφρώς ευρύτερα spreads. «Οι επενδυτές πιθανότατα θα απαιτήσουν επίσης επιπλέον αποζημιώσεις μέχρι να υπάρξει σαφήνεια γύρω από τους καθορισμένους ”νικητές” αυτού του υπερκύκλου», πρόσθεσαν.
Πηγή: naftemporiki.gr
Source link
