ΑΓΟΡΕΣ: Ν’ αρχίσουμε από τα ευχάριστα. Το ελληνικό χρηματιστήριο εξακολουθεί να δείχνει δύναμη, επαναπροσεγγίζοντας τα υψηλά του με άνοδο 1,79% χθες, αλλά με μειωμένο τζίρο, καθώς Λονδίνο και Νέα Υόρκη είχαν αργία.
Πολύ σημαντικά τα ποσοστά ανόδου για τις τράπεζες, αλλά και για μεγάλα blue chips όπως η Metlen και ο ΟΤΕ, ενώ άνοδο κατά 5,22% έγραψε η Αlter Ego με τζίρο πάνω από 1 εκατ. ευρώ. Μέσα λοιπόν… πάμε καλά.
Ανοδικά κινήθηκε και η Ευρώπη, με πρωταθλητή τον DAX, καθώς μετά το (ολίγον ταπεινωτικό) τηλεφώνημα της Ούρσουλας ο Ντόναλντ Τραμπ αποφάσισε να περιμένει μέχρι την 9η Ιουλίου και να μην προχωρήσει σε δασμούς 50% στα ευρωπαϊκά προϊόντα.
Η κίνηση της Ούρσουλας δείχνει, κατά τη γνώμη μας, και πώς θα εξελιχθεί η διαπραγμάτευση με την Ευρώπη, παρά τους λεονταρισμούς ορισμένων εκπροσώπων της: Εάν πετύχει μια συμφωνία αντίστοιχη μ’ αυτή που έκλεισε η Μεγάλη Βρετανία (ξεκάθαρα υπέρ των ΗΠΑ και με γενικό δασμό της τάξης του 10% στα ευρωπαϊκά προϊόντα), θα είναι και ευχαριστημένη!
Πολύ δύσκολα θα πάρει κάτι καλύτερο απ’ αυτό που προσέφεραν οι Αμερικανοί στα «ξαδέλφια» τους. Κι αυτό θα έχει οικονομική επίπτωση (άρα και στις μετοχικές αγορές), δεδομένου μάλιστα ότι το ευρώ έφτασε χθες στο 1,138 έναντι του δολαρίου, από 1,01 που ήταν στην αρχή του έτους!
ΑΓΟΡΕΣ ΙΙ: Από την περασμένη εβδομάδα σάς έχουμε ενημερώσει για το θέμα που έχει αρχίσει να «σκάει» με τα μακροχρόνια ομόλογα τόσο των ΗΠΑ όσο και της Ιαπωνίας, το οποίο βρίσκουμε ιδιαίτερα ανησυχητικό ως δείγμα αυξανόμενης έλλειψης εμπιστοσύνης προς τα κρατικά χρέη, σε μακροχρόνιο ορίζοντα.
Σήμερα θα σημειώσουμε ότι το 30ετές κρατικό ομόλογο της Ιαπωνίας (του πλέον υπερχρεωμένου ανεπτυγμένου κράτους στον κόσμο, με χρέος 250% επί του ΑΕΠ, αλλά με το πλεονέκτημα ότι το πιο μεγάλο μέρος του είναι σε ιαπωνικά χέρια) δίνει απόδοση πάνω από 3%, όταν το δεκαετές δίνει… 1,5% -καθότι τα επιτόκια στην Ιαπωνία είναι σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα.
Η Γερμανία, με χρέος 62% του ΑΕΠ που όλοι θα ζήλευαν, δανείζεται στη 10ετία με 2,56% και στην 30ετία με 3%. Σημειώστε, επίσης, ότι μέσα στα τελευταία πέντε χρόνια, από το 2020, η απόδοση του 30ετούς ομολόγου της Ιαπωνίας έχει ανέβει… 15 φορές.
Δύο πράγματα σημειώνουν ορισμένοι αναλυτές. Πρώτον, ότι η συμπεριφορά αυτή δείχνει κάποιο σοβαρό πρόβλημα στην Ιαπωνία. Και, δεύτερον, ότι οι Ιάπωνες είναι σήμερα οι μεγαλύτεροι ξένοι κάτοχοι αμερικανικών ομολόγων, που σημαίνει, για να το πούμε απλά, ότι μπορεί ν’ αρχίσουν να τα πουλάνε για να μαζέψουν χρήμα πίσω στη χώρα τους.
Όπως έχουμε τονίσει, όμως, η άνοδος των αποδόσεων γενικώς στα μακροχρόνια ομόλογα δείχνει ότι μέρος των επενδυτών αρχίζει να θεωρεί πως τα κρατικά χρέη δεν είναι και τόσο «risk free», σχεδόν σε όλες τις μεγάλες χώρες της Δύσης.
Φαίνεται πάντως ότι και στον Economist συμμερίζονται τις ανησυχίες μας, αν κρίνουμε από το προχθεσινό τους θέμα για την «απειλή» των ομολόγων.
ΑΔΜΗΕ: Ιστορική μέρα ήταν το Σάββατο για τον Διαχειριστή, καθώς προχώρησε στην ηλέκτριση της διασύνδεσης Αττική-Κρήτη, μέσω της οποίας αίρεται η ενεργειακή απομόνωση του μεγαλύτερου ελληνικού νησιού.
Το πρώτο όφελος για την Κρήτη, όταν θα ξεκινήσει η εμπορική λειτουργία της διασύνδεσης -με capacity 1 GW και μια από τις βαθύτερες στον κόσμο-, είναι ότι θα μπει τέλος στο συχνό φαινόμενο των μπλακ άουτ που αντιμετωπίζει κάθε χρόνο στην καρδιά της τουριστικής σεζόν.
Το δεύτερο κέρδος αφορά τις επενδυτικές ευκαιρίες. Η Κρήτη είναι η τελευταία μη κορεσμένη περιοχή της χώρας για τις ΑΠΕ, με ένα από τα πιο ισχυρά αιολικά και ηλιακά δυναμικά στην Ευρώπη. Και η άρση της ενεργειακής της απομόνωσης ανοίγει τον δρόμο για πράσινες επενδύσεις πολλών εκατομμυρίων.
Μακάρι τα νέα να ήταν το ίδιο καλά και για το καλώδιο Κρήτης-Κύπρου, το μέλλον του οποίου είναι αβέβαιο, παρότι η κυβέρνηση επιμένει ότι θα γίνει στον «κατάλληλο χρόνο».
Ενα είναι βέβαιο. Η διακρατική συμφωνία που έχουν εγκρίνει οι ρυθμιστικές αρχές των δύο χωρών προβλέπει ότι μεγάλο μέρος του κόστους κατασκευής του έργου θα ανακτηθεί από τους καταναλωτές των δύο χωρών, σε ποσοστά 63% για την Κύπρο και 37% για την Ελλάδα.
Ένας λόγος παραπάνω λοιπόν -αφού ούτως ή άλλως θα κληθούμε να πληρώσουμε μέσω των λογαριασμών μας (χρεώσεις χρήσης συστήματος) το κόστος που μας αναλογεί- να το ξεμπλοκάρει και να το βάλει εκ νέου στις ράγες η κυβέρνηση, η οποία είναι υπεύθυνη για την εικόνα του project.
GSI: Στο μεταξύ, πολύ μελάνι χύνεται (σας τα γράψαμε και χθες) για τους όρους που θα πρέπει να θέσει η Ελλάδα, από το casus belli έως την τουρκική απαίτηση για αποστρατικοποίηση των (ελληνικών) νησιών, προκειμένου να μη βάλει βέτο στη συμμετοχή της Τουρκίας στην ευρωπαϊκή άμυνα.
Περιέργως, δεν είδαμε κάποιον προβεβλημένο πολιτικό (ούτε από την αντιπολίτευση) να λέει ότι δεν μπορεί να ανοίξουμε τέτοια συζήτηση ενόσω η Τουρκία δεν δέχεται ούτε το δικαίωμά μας να ερευνήσουμε και να ποντίσουμε ηλεκτροφόρο καλώδιο στα διεθνή ύδατα (πλήρως κατοχυρωμένο δικαίωμα στο διεθνές δίκαιο) για τη διασύνδεση GSI της Ελλάδας με Κύπρο.
Έργο, θυμίζουμε, το οποίο υποστηρίζεται με εκατοντάδες εκατομμύρια ευρώ από την… ίδια Ευρώπη που θέλει να εντάξει στην άμυνά της την Τουρκία!
MOTOR OIL: Μια μικρή έκπληξη επιφύλασσαν τα αποτελέσματα α’ τριμήνου της εταιρείας καθώς τα προσαρμοσμένα EBITDA (216 εκατ. ευρώ) ήταν κατά 6% υψηλότερα από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις, χάρη στο καλύτερο του αναμενομένου περιθώριο διύλισης (65 δολάρια ανά μετρικό τόνο έναντι προβλέψεων για <60/μετρικό τόνο).
Δεδομένης της περαιτέρω βελτίωσης των περιθωρίων διύλισης το τρέχον δεύτερο τρίμηνο, είναι πιθανό η αγορά να προχωρήσει σε ανοδική αναθεώρηση εκτιμήσεων για τα προσαρμοσμένα EBITDA τρέχουσας χρήσης.
MOTOR OIL II: Η αύξηση του καθαρού δανεισμού (2,06 δισ. ευρώ από 1,72 δισ. ευρώ στις 31/12/2024) και κατ’ επέκταση των χρηματοοικονομικών εξόδων, σε συνδυασμό με την πληρωμή του έκτακτου φόρου (εισφορά αλληλεγγύης), πίεσαν την κερδοφορία.
Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 96 εκατ. ευρώ, κάτω από τις εκτιμήσεις της αγοράς. Χαμηλότεροι και οι όγκοι πωλήσεων, λόγω στροφής από τις εξαγωγές στην κάλυψη αναγκών της εγχώριας αγοράς, η οποία διαθέτει υψηλότερα περιθώρια κέρδους.
Η παραγωγή του διυλιστηρίου κατά το α’ τρίμηνο ανήλθε στα επίπεδα-έκπληξη των 2,7 εκατ. μετρικών τόνων, αισθητά πάνω από τις εκτιμήσεις της αγοράς.
ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ- ΗΛΕΚΤΩΡ: Η καθαρή ταμειακή εκροή για την εξαγορά του 94,44% της ΗΛΕΚΤΩΡ από την Motor Oil ήταν πολύ χαμηλότερη του τιμήματος (113,84 εκατ. ευρώ). Και αυτό διότι η ΗΛΕΚΤΩΡ είχε κατά την ημερομηνία μεταβίβασης στα ταμεία της το ποσό των 38,5 εκατ. ευρώ.
Επομένως η καθαρή ταμειακή εκροή ανήλθε σε 75,3 εκατ. ευρώ. Βεβαίως η MOH ανέλαβε και υποχρεώσεις 54,8 εκατ. ευρώ.
ΜΟΗ-ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗ: Το 24,9% του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας πληροφορικής Indice ΑΕ αγόρασε τον περασμένο Φεβρουάριο η Motοr Oil.
Η Indice AE έκλεισε την χρήση 2023 με κύκλο εργασιών 2,5 εκατ. ευρώ (2,03 εκατ. ευρώ το 2022) και καθαρά κέρδη 73,8 χιλ. ευρώ.
ΟΠΑΠ: Υψηλά μερίσματα και τα επόμενα χρόνια βλέπει η Euroxx σε έκθεσή της για τη μετοχή, παραδοσιακή «cash cow» της εγχώριας αγοράς.
Η χρηματιστηριακή ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 22 ευρώ, καθώς αναμένει πως τα φετινά καθαρά κέρδη του ΟΠΑΠ θα αυξηθούν φέτος στα 508 εκατ. ευρώ, από 485 εκατ. πέρυσι, και στα 561 εκατ. ευρώ το 2027.
Η μερισματική απόδοση, που κινείται στο 10,4% με βάση την πληρωμή για το 2024, αναμένεται να κινηθεί στο 7,7% φέτος, στο 7,8% το 2026 και στο 8,1% το 2027.
METLΕN: Τις εκτιμήσεις της για την αξία των νέων δραστηριοτήτων της εισηγμένης καταθέτει η NBG Securities, σε έκθεση στην οποία ανέβασε την τιμή-στόχο στα 61 ευρώ για τη μετοχή.
Όπως επισημαίνει, η επέκταση της παραγωγικής ικανότητας αλουμίνας/βωξίτη και η νέα δραστηριότητα στο γάλλιο προσθέτουν 540 εκατ. ευρώ, ή 3,9 ευρώ ανά μετοχή, στη δίκαιη αξία της Metlen (2,3 ευρώ ανά μετοχή η αλουμίνα και 1,6 ευρώ ανά μετοχή το γάλλιο).
Η δίκαιη αξία για τη νέα δραστηριότητα στον αμυντικό τομέα εκτιμάται σε 714 εκατ. ευρώ, προσθέτοντας 5,1 ευρώ ακόμη στη μετοχή, ενώ αυτή από τη δραστηριοποίηση στην ανάκτηση μετάλλων εκτιμάται σε 602 εκατ. ευρώ ή 4,3 ευρώ ανά μετοχή, με υπόθεση ότι θα εμφανίσει λειτουργικά κέρδη 140 εκατ. ευρώ το 2028.
Η μετοχή είδε χθες ακόμη ένα ιστορικό υψηλό, στα 46,32 με άνοδο 2,71%, ενώ η χρηματιστηριακή εκτιμά πως, παρά την ισχυρή φετινή άνοδο (πλέον του 35%), το Ρ/Ε της βρίσκεται στο 8,6, επίπεδο που δεν αντανακλά πλήρως την ποιότητα του συνεργατικού μοντέλου της Metlen, την «πράσινη» κερδοφορία και τις μοναδικές προοπτικές ανάπτυξης.
Source link
